21以来，有关政策不断推出，引导推进充换电基础设施的建设，助力新能源汽车的发展和碳达峰、碳中和目标的实现。

  政策暖风频频，标志着这一行业依然处于高速成长期，本文不仅重点介绍充电桩行业，还会顺带介绍换电站行业。

  无论是充电还是换电，其根本增量来自于新能源车的销量。根据中汽协的数据，21全年我们国家新能源汽车销量达352.1万台，同比增长约160%；乘联会预计22年新能源汽车销量可突破600万台，同比增长达70%。据此推算，21年新能源汽车保有量将超800万台，22年有望超1400万台。

  尽管充电桩近几年发展迅猛，但是新能源车销量同时也在激增，导致21Q3车桩比相比较20H2却有所回升。随着电池技术的发展，目前纯电动汽车的续驶里程最高已超1000km，所以目前，新能源汽车的补能焦虑将逐步替代里程焦虑成为主要矛盾。

  21年，由中国汽车工程学会牵头发布的《节能与新能源汽车技术路线》，其中为解决补能焦虑提供了两条清晰的技术路线，也就是我们反复听到的充电和换电。

  对于充电桩，根据规划，到25年充电桩将达到1380万台，保障年充电量近1000亿kWh。据此测算21-25年充电桩有超过5倍的增长空间，CAGR可达54%。

  对于换电站，根据权威预计，到25年配套换电站的需求超过28000座，而到21年11月换电站的保有量仅1192座，据此测算21-25年换电站有超过20倍的增长空间，CAGR超过110%。

  交流桩：俗称慢充桩，需通过车载充电机为电动汽车充电，功率小，充电速度较慢，但成本低，多用于小区充电桩。与交流电网连接，只提供电力输出，没有充电功能，需连接车载充电机(即固定安装在电动汽车上的充电机)为电动汽车充电，相当于只是起了控制电源的作用。

  功率以7kW居多，由于车载充电机功率较小，充电速度较慢，充满通常要8小时左右，优点是结构相对比较简单，成本低，安装方便。

  直流桩：俗称快充桩，直接为电动汽车充电，功率大，充电速度快，但成本比较高。与交流电网连接，输出为可调直流电，直接为电动汽车的动力电池充电。

  直流充电桩采用三相四线制供电，功率高，输出的电压和电流调整范围大，能轻松实现快充要求。功率在30kW以上，充满一般只需要1-2小时，优点是充电速度快，但成本比较高，同时快充。

  而换电模式，是通过机械方式，快速将新能源汽车的动力电池更换以实现补能的方式。与充电模式相比，换电模式的优势大多数表现在补能效率高，一般不超过5分钟。

  这三中方式各有优劣，也有其适应的场景。在未来的几年快速地发展期，将长期共存，迎来高速发展。

  充电桩产业链主要涉及到上游设备生产商、中游的充电运营商与下游的平台解决方案商。

  上游设备生产商：负责充电桩及充电站建设及运营所需设备，包括充电桩和充电站的壳体、底座、线缆等主要材料和充电设备。

  下游整体解决方案商：提供充电桩位置服务及预约支付功能或者提供充电桩运营管理平台和解决方案，能够统筹上下游及客户的真实需求，合理地布局提供整体的运营方案。

  充电桩上游设备商主要提供材料和充电设备，产业相对成熟，技术门槛不高，产品差异化程度小，因此格局相对分散。16-19年，国家电网充电设备招标累计中标数量前三的是国电南瑞、许继电气和山东鲁能智能。

  充电桩中游运营商主要负责充电桩和充电站的搭建和运营，是充电产业链的关键部分，且由于依赖投资、建设和运营，具备规模效应，因此集中度相比来说较高。到21年11月，头部的四家运营商星星充电、特来电、国家电网和云快充运营的充电桩数量，与后面的其他运营商差别显著。

  换电设备的生产制造存在一定的壁垒。由于换电设备包括快换系统、充电系统等部分，需要机械和电气、软件和硬件多项技术的结合，因此具备一定的壁垒。目前国内已有有关产品，较为领先的换电设备商有：山东威达、瀚川智能、博众精工、科大智能等。

  换电运营正处于起步阶段。到21年11月全国换电站数量只有1192座，换电运营商主要是蔚来、奥动和杭州伯坦。但目前已有协鑫能科、吉利汽车、中石化等多家企业公布了换电站规划，到25年累计规划数量已超过30000座。

  按照上方分析内容，无论是充电桩还是换电站，未来几年有望继续保持快速地增长。机构着重关注的标的如下：

  特锐德，国内已上市市占率第一的充电桩运营平台；关注星星充电及国家电网运营业务上市情况。

  五洋停车，子公司长安停车与特斯拉签订充电桩业务协议，自主研发的新能源汽车立体车库充电项目已确定进入生产阶段。

  中恒电气，特斯拉充电桩设备伊顿电气代工，“壳牌充电桩设备”采购项目供应商，中标阿里巴巴数据中心项目。

  斯达半导，国内高端功率半导体领先企业，碳化硅业务初具端倪。全球 IGBT 市占率前 10，自主研发能力优越，自主研发模块已批量投入到正常的使用中，后续销售动力强劲。

  许继电气，国网系充电模块、电度表、直流充电桩等，公司在电力电子变换技术优越，充电及充电系统产品丰富。推出了许继麒麟充电桩,开拓民用充电桩市场。

  万马股份，电缆、整桩及运营，与车企合作优化运营模式，与支付宝、高德有合作，搭建公共快速充电站网络，预期充电桩搭建业务有所回升。

  科士达，充电模块、整桩设备、大功率直流桩。中国大陆本土 UPS产业领航者，共享原材料，成本优势，主要充电业务集中于公交，客运业务。

  英可瑞，汽车充电电源模块、控制器、充电桩系统，电动汽车电源收入占比超半数。

  短线来看，关注各类重大会议，关于新能源车充电和换电新政策，做好潜伏工作。

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