崧盛股份市值估值分析炒作可能98

来源：安博电竞官网    发布时间：2023-10-13 02:10:34

  公司自成立以来一直专注于中、大功率 LED 驱动电源产品的研发、生产和 销售业务，是目前国内中、大功率 LED 驱动电源产品的主要供应商之一。公司产品主要供应下游 LED 照明制造商用来制造中、大功率 LED 照明产 品，终端产品主要使用在于城市路桥、高速公路、隧道、机场等大型户外 LED 照 明设施，以及工业生产厂房、仓库等工业 LED 照明设施，同时正向植物照明等新兴 应用领域拓展。

  公司自成立以来，业务保持快速发展的新趋势，报告期内，公司分别实现了 43,882.41 万元、56,770.85 万元和 67,642.05 万元的营业收入，以及 4,853.71 万元、 8,143.94 万元和 9,762.04 万元的扣除非经常性损益后净利润，2018 年至 2020 年 营业收入和扣除非经常性损益后净利润分别实现了 24.15%和 41.82%的年均高复 合增长。

  （1）截至 2020 年 12 月 31 日，公司及子公司拥有已授权专利 117 项，其中 发明专利 17 项，实用新型专利 96 项，外观设计专利 4 项，同时公司还参与《照 明用 LED 驱动电源技术方面的要求》T/CECS 10021-2019、《直流照明系统作业规程》 T/CECS 705-2020 等行业标准的编制工作。（2）公司自主掌握 LED 驱动电源的恒功率驱动技术、多功能的调光技术、 雷击浪涌抑制技术、可编程技术等多项核心技术。公司产品使用先进的电路技术、 结合在材料和结构上的创新，保证了产品在转换效率、功率因素、THD、防水、 防雷、高低温、电磁兼容、寿命等方面的高性能。同时，公司产品兼容多国的安 规认证，取得了包括国内 CCC 和境外 UL、ENEC、TUV、SAA、KC、BIS 等合 计超过 250 项的产品认证证书。（3）围绕户外道路照明和工矿照明两大应用领域，公司现已形成 29 个系列、 超 300 个畅销产品型号，主要的中大功率产品覆盖 25W-760W 的功率范围，针 对工矿照明就有 9 个系列可选，是工矿照明 LED 驱动电源领域产品规格高度齐 全的品牌之一；公司的产品布局可覆盖户外道路照明和工矿照明的大多数应用， 为公司相对全面的市场覆盖奠定了坚实的基础。

  （1）公司格外的重视研发创新，持续加大研发费用的投入；报告期内，公司 2018 年至 2020 年研发费用平均年增长 17.16%，同时公司组建了超过 160 人的研 发技术团队。

  （2）公司研发部门长期专注攻克 LED 驱动电源的相关关键技术，对新材料、 新结构可以进行研究，为公司储备了多项前瞻性的技术成果并建立了相对完善的知识 产权体系；公司研发部门可同时支持超过 60 个具体产品项目的开发，采用了先 进的信息化管理平台，对项目的进度和质量进行精细管理，从而保障项目高质量 高标准的准时结案。

  （3）企业具有 UL 官方认证的目击实验室、EMC 实验室等高标准的试验设 施，并通过了深圳市企业技术中心认定、广东省工程技术研究中心认定。公司扎实的产品研制能力，使公司得以适应中、大功率 LED 照明产品及其 配套驱动电源技术迭代更新较快，要求产品高度贴合具体应用，产品需求定制化、 多批次、多型号的行业技术特点，从而保障公司快速地响应市场，将市场需求产 品化，不断推出新品，为公司业务的持续增长打下基础。

  （1）公司较早通过了 ISO9001:2015 质量管理体系认证。公司格外的重视产品 质量，围绕客户满意程度、制程一次性通过率和产品准时交付率等指标构建了一套 贯穿于公司研发、采购、生产、仓储、销售等各环节的，相对完善的产品质量控 制体系，保障产品的质量稳定。

  （2）具体而言，在设计验证阶段，公司成立了“EVT-DVT-PVT”的设计验 证体系，在设计端的各环节保证产品设计符合高品质产品要求；在原材料采购方面，公司成立了严格的测试和认证流程，关键原材料指定由国内外一线品牌供应 商供货，与供应商达成了明确的品质衡量准则，并签订质量保证协议，保证原材料的 品质；在产品制程方面，公司成立了“IQC-IPQC-TQC-QA”全制程的品质控制 体系，将制程一次性合格率纳入制造部门及员工个人的 KPI 考核体系，保证品质 控制制度与措施的有力执行。凭借高标准的质量控制体系以及强执行力的质量控制措施，公司保持了较好 的产品的质量管理效果，公司产品在行业客户群体中拥有良好的口碑，公司获得了 “深圳市质量强市骨干企业”荣誉称号。

  公司所主营的 LED 驱动电源产品主要是与 LED 光源、壳体等配套组合成为 LED 照明产品，其基本功能是把外部电源供应转换为特定的电压电流以驱动 LED 照明产品发光并进行一定的控制。LED 驱动电源是 LED 照明产品的核心部 件，对 LED 照明产品实现发光和控制功能，提升发光效率，控制管理系统功耗，保 证产品的稳定、可靠和长常规使用的寿命起关键作用。公司 LED 驱动产品涵盖 10W-760W 区间的范围，按产品的功率范围划分， 可大致分为大功率、中功率和小功率三种类型。依照产品应用领域的不同，公司 LED 驱动电源产品分为户外 LED 驱动电源、工业 LED 驱动电源以及其他 LED 驱动电源产品。

  （1）户外 LED 驱动电源 户外 LED 驱动电源产品是公司主要营业业务的核心产品之一，主要使用在于公路 灯、隧道灯、高杆灯、投射灯等大型户外功能性照明设施，以大功率和中功率产 品为主，少量的小功率产品主要使用在于园区内小路灯、隧道灯等小型户外照明设 施。公司户外照明驱动电源产品品种类型丰富，涵盖 20W-760W 功率范围区间，能 满足市场主流户外灯具的需求，可以稳定运行于高温、低温、雨雪、风沙、 雷击、盐雾等各种复杂的户外自然环境，公司部分产品还兼具可编程智能控制、 多种智能调光的功能。

  公司户外 LED 驱动电源产品在海内外户外功能性照明市场具有广泛的应 用，装配公司户外 LED 驱动电源产品的主要代表性终端应用项目包括“北京大 兴国际机场路灯项目”、“广深高速深圳段路灯项目”、“深圳市东部过境隧道 灯项目”、“湖南常德沅江隧道工程建设项目”、“重庆市合川城区路灯项目”、“重庆 渝中滨江路沿线路灯项目”、“宁夏贺兰县城区路灯项目”、“武汉市东湖开发区路 灯项目”、“美国 Oreilly 汽车停车场高杆灯项目”、“巴拉圭 Ruta 3 号路路灯项目”、 “加拿大维多利亚加油站灯项目”、“智利圣地亚哥机场高杆灯项目”等。

  工业 LED 驱动电源为公司主要营业业务的另一主力产品，主要使用在于工厂车间、 仓库、矿井、矿场、场馆等室内工业（商业）照明设施，主要为中、大功率产品。公司的工业照明驱动电源专为工业照明设计，涵盖 20W-480W 的功率范围，具 有多国的市场认证，其中部分机型拥有北美 UL 的 Class P 认证，在灯具获得认 证之后，客户可自行更换同规格且有 UL 认证的 Class P 型 LED 驱动电源，无需 再次进行灯具报备认证手续，为灯具客户节省了认证成本、缩短了认证周期，具 有突出的产品优势。

  目前，在国内以大功率产品为主的、独立的 LED 驱动电源企业中，占据市 场主导地位的企业主要为台湾地区的明纬企业股份有限公司、中国大陆的英飞 特、茂硕电源和本公司。公司的主要竞争对手情况：

  （2）英飞特电子（杭州）股份有限公司 英飞特电子（杭州）股份有限公司成立于 2007 年，并于 2016 年在深圳证券 交易所创业板上市，主要是做 LED 驱动电源的研发、生产、销售和技术服务， 产品以中大功率电源为主。2019 年，英飞特实现营业收入为 10.09 亿元，其中 LED 驱动电源业务收入为 8.85 亿元。在 2019 年的 LED 驱动电源业务收入中，大功率产品收入为 5.87 亿元，占据营业收入的 58.21%，中功率产品收入为 2.89 亿 元，占据营业收入的 28.65%。

  （3）茂硕电源科技股份有限公司 深圳茂硕电源科技股份有限公司成立于 2006 年，并于 2012 年在深圳证券交 易所中小板上市，主要是做消费电子电源和 LED 驱动电源业务，其中 LED 驱动 电源产品以大功率电源为主。2019 年，茂硕电源实现营业收入 12.48 亿元，其中 LED 驱动电源业务收入为 4.15 亿元。

  公司是目前国内中、大功率 LED 驱动电源产品的主要供应商之一。2019 年 与 2020 年，公司分别实现营业收入 5.68 亿元和 6.76 亿元，其中，中、大功率 LED 驱动电源业务收入合计分别为 5.63 亿元和 6.74 亿元。在国内以大功率产品 为主的、独立的 LED 驱动电源企业中，公司的营业收入规模处于行业前列的位 置。

  公司及同行业可比上市公司在 LED 驱动电源业务领域主要为客户提供中、 大功率 LED 驱动电源产品，产品一般具有高度定制化的特征，各家在技术路线、 迭代设计、工艺实现等方面都存在比较大差异，使得外观、尺寸、材料、结构、性 能以及使用场景具有较大的差别，无法通过具体的技术指标作对比。因此业内主 要通过销售规模、计算机显示终端、具体应用场景的情况来衡量企业在行业中的竞争地 位，公司与同行业能够比上市公司的主要财务数据及指标对比如下：

  报告期内，公司依照功率范围划分的基本的产品的产能、产能利用率及产销情 况如下：

  关于公司应收账款回款的风险 报告期内，公司应收账款逐年增加。截至 2018 年末、2019 年末和 2020 年 末，公司应收账款账面价值分别为 14,810.98 万元、18,292.35 万元和 24,411.76 万元，分别占同期营业收入的 33.75%、32.22%和 36.09%，占各期期末公司总资 产的 54.77%、45.67%和 44.91%。报告期各期末，公司逾期应收账款占应收账款 余额的占比分别是 10.24%、17.27%和 13.64%，总体呈上升趋势；

  六、无风重点结论：发行人主业是中、大功率LED驱动电源产品，属于基本的建设大型LED的上游企业，民用不大，报告期内业绩较为稳定增长，公司亮点是植物照明业务从去年0.8营收干到Q1的1.1亿，高增长未来可期，叠加创业板概念，短线亿左右估值，无风建议保持关注。返回搜狐，查看更加多